在鋼鐵行業(yè)有句俗話,“冬儲做得好,來年賺到飽”。
2020年底的冬儲季,讓不少鋼貿商賺得眉開眼笑,但今年的情況有所不同。中信建投期貨鋼礦研究員趙永均告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,目前很多鋼廠尚未公布具體的冬儲政策,因此嚴格意義上來說鋼鐵行業(yè)還沒有整體進入“冬儲季”,各地貿易商正在抓緊研究冬儲策略。
“從我們監(jiān)測的鋼鐵社會庫存來看,目前仍處于降庫的過程,冬儲還沒有顯現(xiàn)出來。一般來說,冬儲的跡象是社會庫存出現(xiàn)回升!厣环矫媸窃从谑袌龀山坏娜鮿荩瑢е仑浳锏谋粍佣逊e。另一方面,是源于貿易商對明年春天鋼價走勢有良好的預期,他們認為可以用相對低的價位存儲一定的貨物,到明年春天以相對高的價位賣出去,從而獲得一定的盈利空間!12月20日,蘭格鋼鐵研究中心主任王國清對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。
卓創(chuàng)資訊鋼鐵行業(yè)分析師李曉娟告訴21世紀經(jīng)濟報道,預計今年鋼鐵行業(yè)整體的冬儲會在元旦之后一周或兩周內開始。
冬儲遲遲未至的背后,是鋼鐵價格“淡季不淡”,這使鋼鐵廠仍然有較高的盈利空間。
冬儲季遲遲未至
一般來說,鋼鐵行業(yè)從11月底逐步進入冬儲季,在過年前1個月進入冬儲的“高峰期”。
但今年,鋼鐵的冬儲并沒有明顯的啟動跡象,盡管鋼鐵已經(jīng)明顯步入淡季。
李曉娟表示,從需求上看,目前鋼鐵行業(yè)進入了傳統(tǒng)的淡季,受天氣的影響,需求萎縮比較嚴重,像東北和西北部分工地已經(jīng)停工,市場上基本上沒有做任何的交投交易。
王國清表示,鋼鐵行業(yè)的下游房地產(chǎn)和基建,今年都有下行的壓力;ㄍ顿Y已經(jīng)有六個月的回落,不過到10月份單月增速回落幅度有所收窄,反映地方債加快發(fā)行,對重大項目的基建投資、開發(fā)有所支持,基建投資逐漸有所企穩(wěn)。房地產(chǎn)9、10月份單月投資呈現(xiàn)同比負增長,到了11月份,隨著地產(chǎn)信貸方面的寬松,地產(chǎn)方面稍微緩和。
趙永均指出,從近期與鋼材貿易商的溝通來看,鋼鐵行業(yè)已經(jīng)進入淡季,成交量及下游訂單數(shù)量均在減少。地產(chǎn)和基建現(xiàn)在仍有開工,但是用鋼強度在逐漸減少,華北地區(qū)下降非常明顯,華東和華南尚可,但是也在緩慢下降。
“目前鋼材庫存基本上處于往年正常水平,以螺紋鋼為例來看,總庫存處于2019年和2020年中間位置,因此整體庫存水平尚屬正常。隨著下游需求的逐漸減弱,各地貿易商對冬儲十分關注!壁w永均表示。
一方面是需求減弱,另一方面供給也在降低,其中一個因素就是限產(chǎn)。
趙永均表示,從統(tǒng)計局給出的粗鋼產(chǎn)量來看,2021年1-10月份粗鋼累計產(chǎn)量8.77億噸,同比去年下降600多萬噸,降幅0.7%。此外,按照周度的五大品種鋼材產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看,11月份和12月份粗鋼產(chǎn)量和10月份比較接近。因此,2021年全年粗鋼產(chǎn)量可能在10.2億噸左右,較去年下降4000萬噸左右,鋼鐵限產(chǎn)的整體力度是非常明顯的。
由于天氣因素等影響,鋼鐵限產(chǎn)的政策仍然不斷出爐。比如,鋼鐵大市唐山發(fā)布通知,根據(jù)氣象預測,自12月19日起,受弱氣壓場控制,風力小、濕度大,擴散條件差,將出現(xiàn)中至重度污染過程,達到橙色預警級別。為有效應對此輪污染過程,唐山市22家鋼企、126家獨立軋鋼廠19日12時起實施生產(chǎn)調控。
“從最近一段時間主要產(chǎn)鋼大省公布的冬季環(huán)保政策來看,京津冀及周邊地區(qū)限產(chǎn)是最為嚴格的,要求錯峰生產(chǎn)比例不低于30%,并且近期唐山、邯鄲等地環(huán)保限產(chǎn)有趨嚴的跡象,錯峰生產(chǎn)比例可能更高。此外,華東地區(qū)的限產(chǎn)也是非常嚴格的,從鐵水周度產(chǎn)量來看,華東地區(qū)目前產(chǎn)量較往年下降了10%左右。從目前公布的政策來看,我們判斷明年一季度粗鋼產(chǎn)量還要較2021年同期下降4000萬噸左右。”趙永均表示。
王國清表示,今年很多地區(qū)都限產(chǎn),像江蘇、天津、江西、浙江、廣西、廣東、云南,還有東北一些地區(qū),因為能耗雙控的硬約束,以及我國下半年一直提倡全國范圍內要壓減粗鋼產(chǎn)量同比不增的趨勢。目前,市場還是有比較大的限產(chǎn)約束。
供需雙弱的局面,疊加房地產(chǎn)政策的邊際寬松,使鋼鐵價格達到了一個“弱平衡”,上周小幅上漲。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)的消息,12月10日到17日這一周,螺紋鋼價格漲幅在30-120元/噸,廢鋼破碎料的價格也明顯上調,鋼鐵價格“淡季不淡”。
在這樣的情況下,鋼貿商很難找到“逢低買入”的點,導致冬儲的動作并不明顯。
廣州期貨的數(shù)據(jù)指出,截至12月17日,螺紋鋼周產(chǎn)量為273.38萬噸,表需313.56萬噸;從庫存來看,螺紋鋼總庫存553.14萬噸(包括廠庫存和35城社會庫存),環(huán)比減少6.77%,同比降低9.60%。
“目前社會庫存仍處于一個下降的過程,這反映了冬儲的操作還是一個比較小的操作,沒有撼動整個庫存趨勢的變化。”王國清表示。
鋼廠仍然保持高盈利
近期的鋼鐵價格反彈,是由多重因素決定的。
廣州期貨在最新研報中指出,從同比幅度及庫存角度看,在11月下半月地產(chǎn)融資政策邊際放松緩解地產(chǎn)短期流動性問題,在保交付的趕工需求下螺紋鋼需求持續(xù)修復,產(chǎn)量降幅更快從而推動廠庫及社庫的去庫,疊加鋼廠的聯(lián)合挺價行為,從而推動鋼價反彈。
對于冬儲,廣州期貨認為,螺紋鋼或于1月初開始季節(jié)性累庫?値齑婵衫鄯e空間較高,但需激活冬儲需求,關注廠庫拐點。
“目前建筑鋼材處于一個震蕩調整的階段,前期庫存比較低。預測未來需求有所改善的情況下,市場已經(jīng)出現(xiàn)了一個小幅反彈,短期價格整體波動幅度不算太大,波動可能會在30-50元/噸之內。但是,隨著北方需求的萎縮以及北材南下,市場會得到一個擴充。按照往年預期來看,庫存預計在12月最后一周出現(xiàn)增量,隨著市場價格的不斷趨強,市場對于冬儲的心理價位有所提高!崩顣跃瓯硎尽
她指出,12月上旬據(jù)調研,市場對于冬儲預期價位大多會在4000-4300元/噸、4300-4500元/噸這兩個區(qū)間,目前市場冬儲的心理價位預估在4500附近。為了緩解春節(jié)前生產(chǎn)的壓力,可能會出臺一些比較優(yōu)惠的政策。具體來看,鋼鐵價格還是處于一個偏弱的狀態(tài),后期有下跌的可能性。
趙永均認為,隨著淡季需求越來越少,而噸鋼利潤卻非常高,需求與利潤存在不匹配的現(xiàn)象,也給鋼材價格下跌帶來一定的風險?紤]到明年一季度限產(chǎn)力度依舊較大,鋼材價格大幅下跌的可能性也不高,整體還是弱勢震蕩為主。
不過,在目前的鋼鐵價格上,鋼鐵廠的盈利并不低。
李曉娟指出,目前來看,長流程鋼廠原材料像礦石、焦煤、焦炭等流轉的比較快的鋼廠,噸鋼利潤在500-700元/噸左右。流轉得比較慢的鋼廠,利潤在100-300元/噸左右的區(qū)間。對短流程電爐企業(yè)而言,利潤在100-200元/噸左右。
“未來,隨著國家對于原料方面的調控,以及礦石處于一個下行的趨勢,預計2022年鋼廠的整體利潤水平處于一個比較舒適的區(qū)間。”李曉娟說。
王國清表示,目前焦炭和鐵礦石處于低位,從測算結果來看,即期的收益更好。對于庫存原材料的周期在兩周的鋼鐵廠,有的毛利能達到600-800元/噸的水平。但如果用4周成本測算,盈利空間則非常小,甚至有的是虧損的,這反映成本處于一個回調的過程。
趙永均認為,對于明年上半年,他們認為鋼廠依然會維持偏高的利潤水平,主要邏輯在于上半年仍然有限產(chǎn)政策,且地產(chǎn)政策邊際放松也將體現(xiàn)在明年上半年的實物需求上。但是考慮到地產(chǎn)已經(jīng)進入下行周期,并且今年下半年土地購置面積非常低,將大幅影響明年下半年的新開工情況,因此明年下半年利潤存在大幅下滑的風險。
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