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鋼鐵行業(yè)周報(bào):地產(chǎn)需求持續(xù)低迷 供需兩弱下預(yù)計(jì)鋼價(jià)承壓震蕩

發(fā)布時(shí)間:[2021-11-16 12:1:2]    瀏覽量:1441次
本期投資提示:

      截至本周五螺紋鋼(上海)HRB400 20mm 現(xiàn)貨價(jià)4870 元/噸,環(huán)比上周五下跌60 元/噸。

      供給端,本周隨著煤炭保供持續(xù)推進(jìn),限電對(duì)于鋼鐵供給的不利影響逐漸緩和,不過(guò)山西等地鋼廠高爐檢修量有所增加,全國(guó)鋼材產(chǎn)量環(huán)比基本持平,但較2019 年同期降低10%,整體供給仍然較弱。后續(xù)隨著采暖季鋼鐵行業(yè)的錯(cuò)峰生產(chǎn)陸續(xù)啟動(dòng),預(yù)計(jì)鋼鐵供給偏弱的局面仍將持續(xù)。需求端,當(dāng)前地產(chǎn)需求持續(xù)疲軟,且11 月新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)放進(jìn)度較慢,對(duì)于鋼鐵需求拉動(dòng)效果有限,本周日均建材成交量處于17 萬(wàn)噸的低水平。雖然下游制造業(yè)用電情況有所好轉(zhuǎn),本周五大品種鋼材表觀需求量環(huán)比上升4%,但較2019 年同期仍下降約13%。

      本周前半段受需求預(yù)期較差影響,鋼材價(jià)格大幅下跌,不過(guò)周四房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)邊際寬松信號(hào)后,鋼價(jià)有一定程度回升,但整體仍呈下跌態(tài)勢(shì)。未來(lái)鋼鐵供給端在能耗雙控和環(huán)保政策下產(chǎn)量難以增加,不過(guò)隨著全國(guó)氣溫下降,建筑開(kāi)工需求受限,預(yù)計(jì)需求弱勢(shì)局面仍將持續(xù),供需兩弱下預(yù)計(jì)鋼價(jià)承壓震蕩。普鋼方面推薦以板材為主的低估值標(biāo)的華菱鋼鐵。特鋼關(guān)注高溫合金標(biāo)的撫順特鋼、不銹鋼冷軋龍頭標(biāo)的甬金股份,以及穿越周期,業(yè)績(jī)穩(wěn)定的中信特鋼。

      重要信息回顧:

      鋼材周總產(chǎn)量環(huán)比基本持平。本周螺紋、線材、熱卷、冷卷、中厚板及五大品種鋼材周產(chǎn)量變化-1.99%、-0.29%、+1.43%、-1.37%、-1.69%、-0.55%至283 萬(wàn)噸、131 萬(wàn)噸、301萬(wàn)噸、80 萬(wàn)噸、120 萬(wàn)噸、915 萬(wàn)噸。鋼材表觀總需求環(huán)比增加。本周螺紋、線材、熱卷、冷卷、中厚板及五大品種鋼材需求變化+5.34%、+10.07%、+2.50%、+1.28%、+1.16%、+3.71%至308 萬(wàn)噸、129 萬(wàn)噸、307 萬(wàn)噸、157 萬(wàn)噸、119 萬(wàn)噸、942 萬(wàn)噸。鋼材總庫(kù)存環(huán)比下降。本周螺紋、線材、熱卷、冷卷、中厚板及五大品種鋼材總庫(kù)存變化-3.17%、+0.88%、-1.58%、+1.28%、+0.49%、-1.53%至788 萬(wàn)噸、236 萬(wàn)噸、334 萬(wàn)噸、157 萬(wàn)噸、180萬(wàn)噸、1695 萬(wàn)噸。本周建材日均成交量變化+2.41%至17.47 萬(wàn)噸。

      供給環(huán)比增加,需求端頹勢(shì)持續(xù),鐵礦價(jià)格環(huán)比下跌。本周進(jìn)口PB 粉礦61.5%環(huán)比上周下跌9.4%至607 元/噸。供應(yīng)端,澳大利亞和巴西的鐵礦發(fā)運(yùn)量合計(jì)約2223 萬(wàn)噸,環(huán)比增加3.71%,供給較為穩(wěn)定。需求端,受能耗指標(biāo)不足和環(huán)保管控影響,目前日均鐵水產(chǎn)量為203萬(wàn)噸,同比下降約17%。庫(kù)存端,港口庫(kù)存環(huán)比上升,高出2020 年同期17%,高出2019年同期21%,庫(kù)存水平處于高位。目前鐵礦石供給端保持穩(wěn)定,且鋼廠在能耗雙控和環(huán)保政策下產(chǎn)量難以增加,鐵礦需求弱勢(shì),疊加庫(kù)存水平偏高,預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格保持弱勢(shì)。

      供給偏緊局面不改,焦煤價(jià)格環(huán)比下跌,焦炭?jī)r(jià)格環(huán)比下跌。本周山西主焦精煤、焦炭?jī)r(jià)格環(huán)比分別下跌6.39%和下跌10%,報(bào)收3445 元/噸和3600 元/噸。目前焦煤供給端緊張情況較前期有所緩解,同時(shí)需求端焦企限產(chǎn)依然較為嚴(yán)格,且焦企虧損率有所上升,需求保持弱勢(shì),預(yù)計(jì)焦煤價(jià)格承壓,后續(xù)預(yù)計(jì)將繼續(xù)下跌,但供給不足將使其跌幅有限。同時(shí),鋼企限產(chǎn)持續(xù)導(dǎo)致焦炭方面需求不佳,本周焦炭?jī)r(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。目前焦化廠盈利收窄,山西、陜西等地甚至有主動(dòng)減產(chǎn)動(dòng)作,預(yù)計(jì)未來(lái)焦炭產(chǎn)量仍將維持低位;但同時(shí)受鋼鐵產(chǎn)量壓減影響,需求也持續(xù)低迷。因此在當(dāng)前鋼價(jià)下跌的情況下,預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格還有一定下行空間。

      鐵礦石價(jià)格維持低位,焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)下跌,鋼鐵供給增量有限,但需求也較為疲軟,預(yù)計(jì)鋼價(jià)承壓震蕩,噸鋼毛利難以繼續(xù)增長(zhǎng)。本周螺紋鋼、高線、熱卷、冷板、中板利潤(rùn)較上周分別變化+84 元/噸、+91 元/噸、+72 元/噸、+60 元/噸、+66 元/噸至677 元/噸、1055元/噸、730 元/噸、967 元/噸、954 元/噸。本周原料價(jià)格下行導(dǎo)致鋼材毛利回升,后續(xù)預(yù)計(jì)供給端持續(xù)受限,但需求也偏疲軟,預(yù)計(jì)鋼價(jià)承壓震蕩,噸鋼毛利后續(xù)增長(zhǎng)空間較為有限。
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